董事会主席的公开信梅花鹿AG圣戈班股东ayx小金体育

我给你写信梅花鹿AG)的董事会主席。ayx小金体育代表绝大多数的董事会,由六个无冲突梅花鹿董事会成员,我采取异乎寻常的步骤,直接寻址您为了展示如何圣戈班的收购尝试,推出了一年前,会破坏梅花鹿价值,因此也会摧毁圣戈班你作为股东的价值。

2014年12月8日,圣戈班宣布有意收购Burkard家族的梅花鹿AG) 16%的资本兴趣,携带公司52%的投票权。ayx小金体育在同一日期,避免冲突的集团管理董事会成员和梅花鹿宣布他们不会支持的变化控制圣戈班的事务缺乏工业逻辑和破坏梅花鹿的增长模式。

12个月后宣布有意交易仍然没有结束冲突。由于Burkard家族发起诉讼,公司和它的一些董事,而最终结果可能只是在几年,圣戈班不再预测何时会发生的变化控制。

梅花鹿董事会和组管理彻底研究了拟议的交易,在这个过程中受人尊敬的国际专家,谁有完全访问所有公司数据。连同我们的顾问,我们已经得出结论,预期的事务会破坏梅花鹿无与伦比的增长模式,多年来为股东带来显著的价值。所有利益相关者在梅花鹿(卖党除外)完全支持我们的立场。

不切实际的协同效应

圣戈班既没有在接触公司的董事会或管理层,圣戈班也没有执行尽职调查前签署购买协议与Burkard家庭。此外,圣戈班在实体商业梅花鹿的直接竞争对手,导致直接的利益冲突梅花鹿的损害。我们的分析不确定1.8亿欧元的协同潜力所声称的圣戈班。这些协同效应是不现实的。董事会和管理层的梅花鹿,连同他们的独立专家顾问,已得出结论,协同潜力是最小的。事实上,我们的计算表明,投资资本回报率(ROCE)将大大低于圣戈班的资本成本。因此事务是破坏性的你作为股东价值。27.5亿年瑞士法郎购买价格(代表超过100%的溢价相对于今天的股价)不是经济可行的。

低现金回报

通过支付这样一个巨大的溢价和没有相关的协同效应,现金回报率16%的经济红利梅花鹿的所有权将是有限的,在2014 - 2900万瑞士法郎对应于1%的回报。因此看来,感知到的好处是只由会计考虑巩固梅花鹿集团的财务报表,提高圣戈班的独立的增长和利润率。这一路径的实现,圣戈班管理假设股东不会看到这一事实的实际现金回报会在巨大的前期投资16%的股权非常缺乏吸引力。

梅花鹿的增长模式将结束

圣戈班声称梅花鹿的增长模式将持续受损。我们没有保证或信息从圣戈班将支持这个。尽管广泛的监督权力的特殊专家委员会(2015年4月由梅花鹿股东选举产生)梅花鹿的方式进行其业务将大量破坏,可能受损。

可以认为,如果预期的交易将完成它不仅会导致大幅提高管理的复杂性也直接攻击和破坏梅花鹿的高效管理和明确的损益分配责任。因此梅花鹿的优越的增长模式将终结和公司的关键绩效指标(kpi)将减少圣戈班的水平要低得多。

对梅花鹿的管理和人才产生负面影响

为您的信息我附上一封信签署了超过140梅花鹿高级经理写给德Chalendar他们提高他们的预期交易相关的问题。他们也从根本上为圣戈班协同效应的可行性问题。

正是这些梅花鹿的高级管理人员和组管理,负责驾驶梅花鹿的无与伦比的成功在过去几年。记录性能,突出在任何同行相比,是这些人的创业精神的结果和他们的直接损益责任。梅花鹿的业务是一个人的业务。预期的交易是容易破坏伟大的梅花鹿精神和,梅花鹿的可持续的价值创造。根据定义,梅花鹿的缺乏支持高级经理将极大地破坏了圣戈班的股东价值。

董事会维护梅花鹿的利益

梅花鹿的董事会成员的法律义务的公司的最佳利益。预定事务缺乏工业逻辑,将会摧毁所有股东的价值,避免冲突的董事会成员调用第四条梅花鹿的章程,授权董事会不同意买家的5%以上的梅花鹿注册股票。楚格州高等法院的决定,6月10日,2015年,明确授权董事会保持现状直到这个问题是最终裁决。

整个管理团队的支持下,员工代表和几乎所有的公众股东,董事会成员无冲突将继续在梅花鹿的最佳利益,因此,反对预定事务。

你的真诚,

保罗医生Halg
主席